بازار ارز دیجیتال در آستانه ورود به یک فاز حساس نقدینگی قرار دارد؛ مرحلهای که میتواند مسیر حرکت بعدی قیمتها را مشخص کند. در حالی که بازارها در وضعیت ریسکگریز قرار گرفتهاند، تمرکز معاملهگران به نشست آتی بانک مرکزی ژاپن (BOJ) معطوف شده است. نسبت دلار به ین (USD/JPY) پس از چهار هفته رشد متوالی دوباره به سطح ۱۶۰ نزدیک شده و فشار بر سیستم مالی ژاپن را افزایش داده است. همزمان، دادهها نشان میدهند شاخص قیمت مصرفکننده ژاپن در آوریل از ۱۱۲ به ۱۱۳ واحد رسیده؛ موضوعی که میتواند توجیه بانک مرکزی ژاپن برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره را دشوارتر کند. بازارها اکنون احتمال ۹۷ درصدی برای افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره در نشست ۱۵ و ۱۶ ژوئن (۲۵ و ۲۶ خرداد) بانک مرکزی ژاپن در نظر گرفتهاند. اهمیت این موضوع در آن است که افزایشهای بزرگ نرخ بهره در ژاپن از سال ۲۰۲۴ تاکنون، با اصلاحات شدید در بازار ارز دیجیتال همراه بودهاند. همزمانی این نشست با جلسه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) نیز میتواند یکی از مهمترین آزمونهای نقدینگی برای بازار کریپتو باشد. خروج گسترده سرمایه از استیبل کوینها نشانههای ضعف نقدینگی از هماکنون در بازار دیده میشود. تنها در هفته جاری، بیش از ۳ میلیارد دلار از ارزش بازار استیبل کوینها کاسته شده و ارزش کل این بخش به حدود ۳۱۶ میلیارد دلار رسیده است؛ سطحی که نزدیک به کمترین میزان دو ماه اخیر محسوب میشود. این رقم همچنین بیش از ۶ میلیارد دلار پایینتر از اوج ۳۲۲ میلیارد دلاری اواخر ماه مه است. تأثیر سیاستهای پولی بر داراییهای پرریسک افزایش نرخ بهره در ژاپن میتواند با تقویت ین، جریان نقدینگی ارزانقیمتی را که پیشتر از داراییهای پرریسک مانند کریپتو حمایت میکرد، محدودتر کند. حتی اگر فدرال رزرو نرخ بهره را تغییر ندهد، لحن محتاطانه یا کمتر انبساطی این نهاد میتواند برای ایجاد نوسان در بازاری که از قبل با کاهش نقدینگی روبهروست کافی باشد. به همین دلیل، در صورت تشدید فشارهای پولی، احتمال یک حرکت نزولی شدید در بازار ارز دیجیتال همچنان مطرح است.
بازار ارز دیجیتال در آستانه ورود به یک فاز حساس نقدینگی قرار دارد؛ مرحلهای که میتواند مسیر حرکت بعدی قیمتها را مشخص کند.
در حالی که بازارها در وضعیت ریسکگریز قرار گرفتهاند، تمرکز معاملهگران به نشست آتی بانک مرکزی ژاپن (BOJ) معطوف شده است. نسبت دلار به ین (USD/JPY) پس از چهار هفته رشد متوالی دوباره به سطح ۱۶۰ نزدیک شده و فشار بر سیستم مالی ژاپن را افزایش داده است.
همزمان، دادهها نشان میدهند شاخص قیمت مصرفکننده ژاپن در آوریل از ۱۱۲ به ۱۱۳ واحد رسیده؛ موضوعی که میتواند توجیه بانک مرکزی ژاپن برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره را دشوارتر کند.
بازارها اکنون احتمال ۹۷ درصدی برای افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره در نشست ۱۵ و ۱۶ ژوئن (۲۵ و ۲۶ خرداد) بانک مرکزی ژاپن در نظر گرفتهاند. اهمیت این موضوع در آن است که افزایشهای بزرگ نرخ بهره در ژاپن از سال ۲۰۲۴ تاکنون، با اصلاحات شدید در بازار ارز دیجیتال همراه بودهاند. همزمانی این نشست با جلسه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) نیز میتواند یکی از مهمترین آزمونهای نقدینگی برای بازار کریپتو باشد.
خروج گسترده سرمایه از استیبل کوینها
نشانههای ضعف نقدینگی از هماکنون در بازار دیده میشود. تنها در هفته جاری، بیش از ۳ میلیارد دلار از ارزش بازار استیبل کوینها کاسته شده و ارزش کل این بخش به حدود ۳۱۶ میلیارد دلار رسیده است؛ سطحی که نزدیک به کمترین میزان دو ماه اخیر محسوب میشود. این رقم همچنین بیش از ۶ میلیارد دلار پایینتر از اوج ۳۲۲ میلیارد دلاری اواخر ماه مه است.
تأثیر سیاستهای پولی بر داراییهای پرریسک
افزایش نرخ بهره در ژاپن میتواند با تقویت ین، جریان نقدینگی ارزانقیمتی را که پیشتر از داراییهای پرریسک مانند کریپتو حمایت میکرد، محدودتر کند. حتی اگر فدرال رزرو نرخ بهره را تغییر ندهد، لحن محتاطانه یا کمتر انبساطی این نهاد میتواند برای ایجاد نوسان در بازاری که از قبل با کاهش نقدینگی روبهروست کافی باشد. به همین دلیل، در صورت تشدید فشارهای پولی، احتمال یک حرکت نزولی شدید در بازار ارز دیجیتال همچنان مطرح است.
