سقوط سنگین عرضه‌های اولیه کریپتویی؛ ثبت کمترین میزان سرمایه در ۵ سال اخیر

داده‌های جدید منتشر شده توسط کریپتورنک (CryptoRank) نشان می‌دهد که فروش عمومی توکن در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶ با افتی ۸۵ درصدی نسبت به فصل قبل، به تنها ۵۸ میلیون دلار رسیده است. این روند نزولی، دوره فعلی را به ضعیف‌ترین بازه زمانی برای برگزاری عرضه اولیه سکه (ICO)، عرضه اولیه صرافی (IEO) و عرضه اولیه غیرمتمرکز (IDO) در پنج سال گذشته تبدیل کرده است که نشان‌دهنده کاهش شدید تمایل سرمایه‌گذاران خرد به پروژه‌های نوپا است. بر اساس گزارش کریپتورنک، در حالی که سه ماهه اول ۲۰۲۶ نیز با جذب ۳۹۰ میلیون دلار ضعیف ارزیابی می‌شد، وضعیت در آوریل و مه وخیم‌تر شده است. در ماه آوریل تنها ۱۵ میلیون دلار و در مه ۴۱ میلیون دلار سرمایه جذب شد که کمترین تعداد فروش ماهانه از دسامبر ۲۰۲۰ تاکنون محسوب می‌شود. این در حالی است که در اوایل سال ۲۰۲۵، بازار شاهد جذب بیش از ۸۰۰ میلیون دلار در یک فصل بود، اما اکنون حجم دلاری این فعالیت‌ها بیش از ۹۳ درصد سقوط کرده است. سلطه پلتفرم‌های عرضه توکن و تغییر رفتار بازار با وجود رکود فعلی، بررسی عملکرد بلندمدت نشان می‌دهد که پلتفرم کوین لیست (Coinlist) با جذب ۱.۳۷ میلیارد دلار سرمایه، همچنان پیشتاز بازار است. پس از آن فیورد فاندری (Fjord Foundry) و اکو (Echo) در رتبه‌های بعدی قرار دارند. در این میان، مدل عرضه اولیه غیرمتمرکز یا همان IDO با اختصاص ۷۵ درصد از کل فروش‌های عمومی، محبوب‌ترین روش عرضه بوده است؛ هرچند اکنون هر سه مدل اصلی عرضه توکن با انقباض شدید مواجه شده‌اند. تداوم فعالیت سرمایه‌گذاران خطرپذیر در بازار خصوصی گزارش‌های مکمل نشان می‌دهد که برخلاف بخش عمومی، سرمایه‌گذاران خطرپذیر (VC) همچنان فعال هستند. شرکت گلکسی دیجیتال (Galaxy Digital) در گزارش خود اعلام کرد که در سه ماهه اول ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاران خصوصی حدود ۴ میلیارد دلار در ۳۵۵ معامله سرمایه‌گذاری کرده‌اند. اگرچه این رقم نسبت به اوج خود کاهش یافته، اما جذب سرمایه ۳۵۵ میلیون دلاری دیجیتال اَسِت هولدینگز (Digital Asset Holdings) به رهبری اندریسن هوروویتز (a16z)، نشان‌دهنده تمرکز نقدینگی در مراحل خصوصی و پروژه‌های بزرگ‌تر است. کارشناسان معتقدند دلیل اصلی خشک شدن نقدینگی در فروش‌های عمومی، عملکرد ضعیف پروژه‌های سال ۲۰۲۵ است که اکثر آن‌ها در حال حاضر بسیار پایین‌تر از قیمت زمان عرضه خود معامله می‌شوند. این موضوع باعث شده است که اشتهای خرد برای مشارکت در عرضه‌های جدید ارز دیجیتال به طور کامل از بین برود و سرمایه‌ها به سمت جذب خصوصی هدایت شوند.