خطر تخلیه نقدینگی؛ برنامه‌ ریزی دولت آمریکا برای جذب ۹۰۰ میلیارد دلار نقدینگی

در حالی که معامله‌گران بازار ارز دیجیتال بر نرخ بهره فدرال رزرو تمرکز کرده‌اند، خزانه‌داری ایالات متحده در حال آماده‌سازی برای جذب نقدینگی عظیمی است که می‌تواند سوخت رشد دارایی‌های پرریسک را از بین ببرد. بر اساس برنامه‌ریزی‌های انجام شده، دولت آمریکا قصد دارد نقدینگی حساب عمومی خزانه‌داری (TGA) را تا پایان ماه ژوئن به ۹۰۰ میلیارد دلار برساند. این اقدام به معنای خروج میلیاردها دلار از سیستم بانکی و انتقال آن به حسابی راکد است که مستقیماً بر قیمت بیت کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال تأثیر منفی خواهد داشت. تأثیر مکانیزم جذب نقدینگی بر بازار کریپتو خزانه‌داری برای شارژ مجدد حساب خود، اقدام به انتشار و فروش اوراق قرضه جدید می‌کند. زمانی که سرمایه‌گذاران این اوراق را خریداری می‌کنند، پول از حساب‌های خصوصی و ذخایر بانکی خارج شده و به حساب دولت در بانک مرکزی (فدرال رزرو) منتقل می‌شود. با توجه به اینکه ظرفیت تسهیلات بازخرید معکوس به پایین‌ترین سطح خود در سال‌های اخیر رسیده، احتمالاً این نقدینگی مستقیماً از ذخایر بانکی تأمین خواهد شد که این موضوع فشار فروش شدیدی را بر بازار ایجاد می‌کند. رقابت اوراق قرضه با دارایی‌های پرریسک علاوه بر خروج فیزیکی پول از سیستم، افزایش بازدهی اوراق کوتاه‌مدت به حدود ۴ درصد، جذابیت دارایی‌هایی نظیر بیت کوین را کاهش داده است. این نرخ بهره امن، رقیبی جدی برای سرمایه‌گذاری‌های سفته‌بازانه محسوب می‌شود. در حال حاضر که صندوق‌های ETF اسپات بیت کوین با خروج سرمایه بی‌سابقه‌ای مواجه هستند، کاهش نقدینگی در دسترس می‌تواند روند بازگشت قیمت به سطوح بالاتر را دشوارتر کند. چشم‌انداز میان‌مدت و پارادوکس بدهی اگرچه افزایش بدهی‌های دولت و چاپ پول در بلندمدت به نفع فلسفه وجودی بیت کوین و مقابله با تورم است، اما در کوتاه‌مدت، عملیات جذب نقدینگی خزانه‌داری می‌تواند باعث «قحطی سرمایه» در بازار شود. اسکات بسنت (Scott Bessent)، وزیر خزانه‌داری آمریکا، در مجلس سنا تأیید کرد که دولت متعهد به نجات یا حمایت از بیت کوین نیست. بنابراین، بازار باید بدون حمایت‌های معمول نقدینگی، با فشار عرضه ناشی از جذب سرمایه توسط دولت مقابله کند.